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有色金属股 存在盈利增长与整合题材

联系到近期期货市场的铝、锌、黄金、铜等价格的强劲上扬，我们也看到了有色金属板块中的铝业、黄金类个股出现了重心持续上移的走势。

我们认为，铝业股的上涨更多是整合题材预期所促动，而有色金属品种价格走势将会提升相关有色金属股的年报预期。

期货是现货的参考对象

由于全球经济拉伸实验是研究材料力学强度最广泛使用的方法之1景气的延续，尤其是我国经济增长周期远远出乎市场的预期，从而推动了全球铜、铅、氧化铝、锌等诸多有色金属价格延续着三季度的上涨行情。

在近期，氧化铝价格迭创新高，伦敦金属交易所(LME)3个月的期铝价格创出了每吨2039.5美元的新高，现货市场的氧化铝价格也创出了每吨5800元的历史新高。与之同时，由于旺盛的经济增长，市场开始担心通货膨胀的压力，受此影响，贵金属的黄金价格走势也持续突破重要阻力位，周二纽约黄金期货亚洲盘大幅上扬，创下18年新高495.9美元。

期货市场虽然带有一定的炒作特征，但较能反映实体经济的发展状况，因为实体经济中反映出的有色金属供求关系往往会迅速反映到期货市场的相关产品价格走势，而且期货品种的价格趋势往往也是现货报价重要参考对象。氧化铝的现货报价就是不断根据期货市场的价格作出相应调整，黄金价格形成机制的重要参考信号也是期货市场的黄金价格走势。

股票市场不认同期其加工出的缺口同1性极好货市场

不过，从盘面来看，股票市场的资金似乎对期货品种的牛市并不认起重吸盘同。

之所以如此，主要是因为作为二级市场主流资金对经济增长的未来预期存在着极大的分歧：中国经济增长已放缓，未来一段时间内，铜、铝、铅、锌等有色金属品种需求将会下降，同时考虑到近两年有色毫伏表金属投下去的产能将在明后两年大幅度的释放，在此供求关系下，未来的有色金属品种价格存在着较大的回调压力。

这表明，虽然期货市场的价格是现货市场价格形成机制的重要参考依据，但由于电控系统自动启动保温记时对经济增长前景的预期不同，比如说期货市场是从现今的商品供求关系的基础上推导未来三个月或六个月的价格变化，但股票市场则是从现今的GDP先行信号的基础上推导未来一个经济周期的变化，由此就出现了股票市场的资金并不认同商品期货市场的价格变化趋势的现象。

整合题材优于年报预期

不过，铝业股的走势却逐渐脱离大盘，也脱离有色金属板块，尤其是山东铝业、关铝股份、兰州铝业等。我们认为，推动铝业股走强的动力在于二级市场的整合预期，而盈利增长预期是次要的。

市场预期中国铝业将整合旗下山东铝业、兰州铝业。因为山东铝业等个股与石化股一样，面临着股改过程中支付对价的难题。同时，也同样面临着极佳的行业整合背景。所以，山东铝业、兰州铝业等电导率仪中线板国铝业旗下的个股在近期受到资金的青睐，股价出现了较大幅度的上升。由于此类个股目前的股价才刚刚脱离新增资金的成本区域，且目前整合的题材尚未完全兑现，因此，存在着极大的上升空间。其中，山东铝业较值得关注。

当然，在今年以来“升”势浩大的有色金属品种价格走势将会提升相关有色金属股的年报预期，而当前市场时间周期又接近于年底。整体上，有色金属股存在着走强的动力。因此，对2005年年报业绩预期极佳，且在2006年有相关产能扩张的有色金属股有着较大的短线机会，比如说山东黄金、中金黄金、驰宏锌锗、中色股份等个股可以继续跟踪。尤其是山东黄金与中色股份，前者是因为收购的焦家金矿、金洲集团使得公司目前的矿石储量同比增长116%，在黄金价格节节走高的背景下，如此的收购有望成为公司在2006年业绩新的增长动力。后者是因为公司目前拥有大量的工程订单，再加上对矿产资源的进军等，有望推动公司在未来两至三年的高速增长。